Od czego zależą kursy wymiany walut?

Oprócz stóp procentowych i inflacji kurs walutowy jest jednym z najważniejszych czynników warunkujących względny poziom kondycji gospodarczej kraju. Należy do najczęściej obserwowanych, analizowanych i manipulowanych przez rząd środków ekonomicznych. Ale kursy wymiany walut mają również znaczenie na mniejszą skalę: wpływają na realny zwrot z portfela inwestora. Poniżej przyglądamy się głównym czynnikom wpływającym na zmiany kursów walutowych.

Zanim przejdziemy do tych czynników warto wyjaśnić, w jaki sposób zmiany kursów walut wpływają na relacje handlowe między dwoma krajami. Wyżej wyceniana waluta powoduje, że na rynkach zagranicznych import jest tańszy, a eksport droższy. W przypadku waluty o niższej wartości mamy do czynienia z odwrotną sytuacją. 

Liczne czynniki determinują kursy walut. Wiele z nich jest związanych ze stosunkami handlowymi między dwoma krajami. Pamiętaj, że kursy wymiany są względne i wyrażone jako porównanie walut dwóch państw. 

Inflacja i stopy procentowe

Zazwyczaj waluta kraju o stale niższej stopie inflacji i wyższym wzroście gospodarczym zyskuje na wartości, ponieważ rośnie siła nabywcza państwa. Kraje o podwyższonej inflacji zwykle doświadczają deprecjacji swojej waluty w stosunku do walut swoich partnerów handlowych. Towarzyszą temu także wyższe stopy procentowe.

Manipulując stopami procentowymi, banki centralne wywierają wpływ zarówno na inflację, jak i kursy walut. Wyższe stopy procentowe oferują pożyczkodawcom w gospodarce wyższy zwrot w porównaniu z innymi krajami. Dlatego też przyciągają kapitał zagraniczny i powodują wzrost kursu walutowego. Wpływ wyższych stóp procentowych jest jednak łagodzony, jeśli inflacja w kraju jest znacznie wyższa niż w innych lub jeśli dodatkowe czynniki służą obniżeniu kursu waluty. Przeciwna zależność występuje w przypadku obniżania stóp procentowych.

Deficyt na rachunku bieżącym i dług publiczny

Rachunek bieżący to saldo wymiany handlowej między danym krajem a jego partnerami, odzwierciedlające wszystkie płatności za towary, usługi, odsetki i dywidendy.

– Deficyt na rachunku bieżącym pokazuje, że kraj wydaje więcej na handel zagraniczny, niż zarabia, i że pożycza kapitał ze źródeł zagranicznych w celu uzupełnienia deficytu. Innymi słowy, kraj potrzebuje więcej walut obcych, niż otrzymuje dzięki sprzedaży eksportowej i dostarcza więcej własnej waluty, niż wymagają tego cudzoziemcy – wyjaśnia ekspert z Kantoru EURO II w Chrzanowie. Nadmierny popyt na obcą walutę obniża kurs walutowy kraju.

Kraje angażują się w finansowanie deficytu na dużą skalę w celu pokrycia kosztów projektów sektora publicznego i wydatków rządowych. Aktywność ta stymuluje gospodarkę, jednak państwo o dużym deficycie publicznym, zadłużone, staje się mniej atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych. Z tego powodu ocena zadłużenia kraju (określona na przykład przez Moody's lub Standard & Poor's) jest kluczowym wyznacznikiem jego kursu walutowego.

Warunki handlu

Z rachunkami bieżącymi i bilansem płatniczym powiązane są warunki handlowe. Jeśli ceny eksportowe danego kraju przewyższą ceny importowe, warunki ulegną poprawie. To z kolei powoduje wzrost przychodów z eksportu, co zapewnia większy popyt na walutę i wzrost jej wartości. 

Na koniec należy zauważyć, że inwestorzy zagraniczni nieuchronnie poszukują stabilnych krajów o dobrych wynikach gospodarczych, w których mogliby zainwestować swój kapitał. Na przykład zawirowania polityczne mogą powodować utratę zaufania do waluty i przepływ kapitału do państw bardziej stabilnych.